Газпромбанк прогнозирует существенное ослабление курса рубля до конца 2025 года. По их оценкам, профицит текущего счета может снизиться почти вдвое — до $35–40 млрд против $65,1 млрд в 2024 году. Основная причина — падение экспортных цен: прогноз по нефти Urals снижен с $68 до $57 за баррель. Это сократит экспорт на 7–8%, тогда как импорт уменьшится всего на 2–3%.

Несмотря на это, с марта рубль неожиданно укрепляется, хотя продажи валютной выручки экспортерами сокращаются. Аналитики объясняют это расходованием накопленных валютных остатков компаний за 2022–2024 годы. Но эти резервы, по их словам, могут иссякнуть к осени, после чего курс рубля снова пойдет вниз.

В базовом сценарии Газпромбанка курс доллара достигнет 98 рублей к декабрю, в альтернативном — 103. Далее предполагается ослабление до 105 рублей в 2026 году, 108 — в 2027-м и 113 — в 2028-м. Эти уровни соответствуют сохраняющемуся разрыву ставок между долларом и рублем на уровне 13–14 процентных пунктов.

Несмотря на ожидания ослабления, рубль продолжил укрепление во втором квартале 2025 года. Сейчас курс доллара составляет около 78,5 руб., юаня — 10,94 руб. При этом нефть дешевеет, экономика замедляется, а валютные резервы ограничены. Однако курс рубля остается стабильным, во многом благодаря политическим мерам, включая жесткую денежно-кредитную политику и обязательную продажу валютной выручки экспортерами.

Во II квартале рубль укрепился примерно на 5% к доллару и юаню, несмотря на возросшие геополитические и макроэкономические риски. Многие инвесторы, ставившие на ослабление российской валюты, были вынуждены закрыть позиции. Эксперты считают, что текущее поведение рубля объясняется не столько рыночной логикой, сколько регулирующим вмешательством государства.

По мнению Павла Бирюкова из Газпромбанка, в III квартале давление на рубль может усилиться из-за снижения цен на нефть (вплоть до $65/барр.) и восстановления импорта. При этом ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ до 18% снизит привлекательность рубля. Прогноз: 91–93 руб./доллар к концу сентября и до 99 — к декабрю.

В мае 2025 года объем средств населения в банках увеличился всего на 0,2% — до 59,4 трлн руб., сообщил ЦБ. Слабая динамика объясняется майскими тратами и эффектом авансирования социальных выплат в апреле. При этом по сравнению с маем 2024 года прирост остатков составил 21,6%.

Средства на текущих счетах сократились, а рублевые срочные вклады продолжили расти. Максимальные ставки по депозитам снизились до 19,4% годовых. Банки начали понижать ставки ещё до июньского снижения ключевой до 20%.

По прогнозам НКР, процентные доходы россиян по вкладам и накопительным счетам в 2025 году достигнут рекордных 9 трлн руб., покрывая до 10% их годовых расходов. Средства граждан в банках, по оценке экспертов, могут вырасти на 15–23% и достичь 65 трлн руб.
Ожидается дальнейшее снижение ставок: по прогнозу НКР, к концу года максимальные ставки по вкладам могут упасть ниже 18%, а при более оптимистичном сценарии Совкомбанка — до 12–14%.

IPO финансового института развития «Дом.РФ» может состояться в октябре–ноябре 2025 года, сообщил замминистра финансов Алексей Моисеев на полях ПМЭФ. По его словам, при благоприятной рыночной конъюнктуре компания может быть оценена на уровне собственного капитала — около ₽393 млрд по данным МСФО на 31 марта.

Минфин рассчитывает разместить минимум 5% акций, однако объем может быть увеличен в зависимости от рыночного спроса. Потенциальный объем привлечения составляет ₽15–20 млрд, эти средства пойдут на развитие. Подготовка к IPO идет по плану: утверждён состав независимых директоров и внедряется новая модель корпоративного управления.

Размещение акций станет первым крупным размещением финансовой госкомпании за последние годы. Власти рассчитывают на улучшение рыночной ситуации: высокие ставки ранее делали размещение невыгодным из-за необходимости дисконта. Снижение ключевой ставки до 20% создаёт более благоприятные условия.

Государство сохранит контроль над «Дом.РФ» — в соответствии с указом президента его доля останется не менее 50% плюс одна акция.

Банк ВТБ смог добиться кворума для перевода в рубли лишь по одному из восьми выпусков бессрочных валютных субординированных облигаций, сообщил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. Поддержка держателей составила 43,5%, тогда как для внесения изменений в условия выпуска необходимо не менее 75% голосов.

Единственный выпуск, где достигнут нужный порог, — СУБ Т1-2 объемом 190 млн евро. Его планируют рублифицировать по курсу ЦБ на дату регистрации изменений. Купон будет пересчитан на плавающую ставку: «ключевая + 5 п. п.», то есть 25% годовых при текущей ставке ЦБ 20%.

По остальным выпускам голосование провалилось. По словам Пьянова, основной причиной слабой поддержки стал сильный рубль. Многие инвесторы не захотели терять валютную привязку, ожидая возможного ослабления рубля в будущем. Отсутствие гибкого механизма рублификации и ограничение по ставке выше 15% также мешали предложить привлекательные условия.

Эксперты считают, что итоги следующих голосований будут напрямую зависеть от движения курса рубля и ключевой ставки. Без дополнительной премии к ставке «ключевая + 5 п. п.» конвертация маловероятна.

Сбербанк (MOEX: SBER) ожидает, что Центробанк (ЦБ) продолжит смягчение денежно-кредитной политики. По прогнозу кредитной организации, в июле ЦБ снизит ключевую ставку до 19%, к концу года — до 17%, заявил первый зампред банка Александр Ведяхин.

По его словам, уменьшение инфляционного давления и возвращение экономики к траектории сбалансированного роста позволили ЦБ впервые за три года снизить ставку до 20%. В Сбербанке считают, что инфляция «заметным образом сократилась».

«Она за последнюю наблюдаемую нами неделю была 0,03% — это близко к нулю,— сказал господин Ведяхин в интервью «РИА Новости» на ПМЭФ.— И это значит, что на годовом балансе это 4–5% — это соответствует цели ЦБ».


Источник: www.kommersant.ru/doc/7801725?from=doc_lk

«На данный момент можно заключить, что тренд у нас положительный: инфляция постепенно снижается и складывается ближе к нижней границе прогноза ЦБ в 7-8% к концу 2025 года. Не исключено снижение прогноза на июльском заседании регулятора. Это дает ему основания для поступательного понижения ключевой ставки, чтобы выйти к концу года к показателю 17-18% — это мой прогноз», — отметил Аксаков.

При этом, по мнению депутата, снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт на последнем заседании совета директоров ЦБ является реакцией на ситуацию на рынке, так как многие банки начали снижать проценты по вкладам, не дожидаясь сигнала от регулятора.

Согласно исследованию ЕРЗ.РФ, в 28 регионах России риск кризиса перепроизводства новостроек оценивается как «довольно высокий», включая такие крупные рынки, как Краснодарский край, Свердловская и Новосибирская области. Еще в пяти регионах риск — высокий, а в 21 — средний.

Причина — переизбыток предложения на фоне слабого спроса. Несмотря на сокращение числа новых проектов на 20%, доля нераспроданного жилья по стране достигла 68%, против 65% годом ранее. За январь—май 2025 года продажи упали на 16%, до 9 млн кв. м.

Застройщики не снижают цены, поскольку действуют в рамках проектного финансирования с эскроу-счетами. Снижение цен грозит потерей маржи (прибыль — всего 10–15% от стоимости квартиры) и риском обнуления рентабельности.

Единственная надежда девелоперов — снижение ключевой ставки Центробанка, которое, как ожидается, оживит рынок ипотеки. Уже сейчас покупатели активнее оформляют рассрочки и рассчитывают на рефинансирование.

Еще до июньского снижения ключевой ставки ЦБ средняя ставка по корпоративным кредитам сроком от года до трех лет в апреле упала до 15,6% годовых. Это почти на 2 процентных пункта ниже уровня I квартала. Эксперты объясняют падение ставок активностью крупных заемщиков, на которых пришлось более 60% новых выданных кредитов.

Особую роль сыграли строительные компании, которые активно привлекают финансирование под остатки на эскроу-счетах, где ставки могут достигать 10,4% годовых. Это стало ключевым фактором, особенно на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики и стабилизации фондирования.

По данным ЦБ:

• Доля среднесрочных кредитов выросла до 35%.

• Объем новых кредитов юрлицам в апреле составил 5,5 трлн руб. (+1,4% к марту).

• Общая задолженность достигла 77,1 трлн руб. (+1,3%).

Ставки для малого и среднего бизнеса остались высокими — около 20% по долгосрочным и 23% по краткосрочным займам, так как банки фокусируются на минимизации рисков и не спешат снижать доходность по таким клиентам.